原标题：长城证券(11.610, 0.08, 0.69%)—金达威(22.380, -0.92, -3.95%):辅酶Q10专利诉讼案历经9年最终胜诉,公司产品将更受世界认可【公司研究】 来源：长城证券

【研究报告内容摘要】

事件:公司 5月 19日发布关于辅酶 Q10产品涉诉事项最新进展情况的公告,公司接到律师通知,美国最高院拒绝受理 Kaneka 的上诉请求,Kaneka已经不能继续上诉,本案也正式结案。最终判决金达威胜诉,Kaneka 败诉。

酶 金达威辅酶 Q10专利诉讼案历时九年,日本 Kaneka) (钟渊化学) 公司 于2011年 年 起诉 , 中间四次上诉,最终酶 金达威胜诉,辅酶 Q10产品没有侵犯其“340专利”的权利。 。2011年 3月,日本 Kaneka 公司向美国加州中央区地方法院(以下称地方法院)提起诉讼,指控公司在内的数家公司(包括国内的浙江医药(15.850, -0.53, -3.24%)、神舟生物)的辅酶 Q10系列产品侵犯了其在美国注册的“340专利”一项或多项权利,并于同年 6月向美国国际贸易委员会提交了 337调查申请。2012年 11月美国国际贸易委员会发布委员会决定,公司不侵犯 340号专利所称的权利要求,而且没有违反 337条款。之后2013年 12月地方法院判决公司没有侵犯 Kaneka 的 340号专利。在此之后,Kaneka 分别于 2014年、2019年、2020年提起上诉, 2020年 5月美国最高院拒绝其上诉请求,至此 Kaneka 已不能继续上诉,本案正式结案,金达威胜诉,金达威的辅酶 Q10系列产品没有侵犯 Kaneka 公司“340专利”所称的权利要求。Kaneka 是 是 日本老牌综合型化工企业酶 ,被称为“辅酶 Q10之父”,此次专酶 利案最终胜诉振奋人心,公司辅酶 Q

10。 生产经营及出口将更加顺利。1977年 Kaneka 首次从一种特定的酵母菌株发酵生产出最高质量的辅酶Q10,经过三十多年的发展和研究,Kaneka 的辅酶 Q10成为了行业的黄金标准。

在 2005年左右中国突破辅酶 Q10生产的技术壁垒之前,钟渊化学过去长期处于辅酶Q10行业的垄断地位。公司 2011年接到 Kaneka 的专利案起诉时其实面临着巨大的考验,一方面 Kaneka 实力强大,另一方面一但败诉公司将可能要向 Kaneka支付合理许可使用费之后辅酶Q10产品才能继续出口美国。但是凭借着公司对辅酶 Q10产品生产的核心技术自主知识产权的掌握,积极应对本次诉讼,即使 Kaneka 多次上诉,最终公司仍然胜诉,此案终于尘埃落定。虽然在这次历时长久的诉讼案中公司辅酶Q10产品基本保持正常的生产经营,但完全取得胜诉将使公司的辅酶 Q10产品更受到全世界的认可,生产经营及出口将更加顺利。公司一贯重视研发和知识产权保护,也尊重他人的知识产权,公司将继续为国内外辅酶 Q10客户提供最优质的产品和服务。

投资建议:今年金达威辅酶 Q10预计利润 6亿元以上,维生素 A 及 D3利润 6亿左右,品牌保健品利润 1亿以上。按照分部估值,辅酶 Q

10、维生素 A 及 D3因为产品涨价及细分龙头溢价给予估值 15倍,品牌保健品按照 30倍,目标市值 195亿,目标价格为 31.65元,目前股价距离目标价格还有 54%左右的空间,预计公司 2020-2022年 EPS 为 2.01、2.35、2.60元,对应 PE 分别为 10.3倍、8.8倍、7.9倍,维持“强烈推荐”评级。